事件：11 月12 日，南方电网印发《南方电网“十四五”电网发展规划》，提出“十四五”期间，南方电网总体电网建设将规划投资约6700 亿元，其中配网投资3200 亿元。到2025 年，新增风电、光伏规模1.15 亿千瓦，抽水蓄能600万千瓦，推动新能源配套储能2000 万千瓦，南方五省电源装机总规模达到6.1亿千瓦。

　　“十四五”电网计划投资较“十三五”实际投资增加51%，打造更坚强配电网根据南方电网预测，到2025 年，南方五省区全社会最大负荷将达到29500 万千瓦，较2020 年增加7960 万千瓦。南方电网“十四五”期间计划投资6700 亿元，较“十三五”实际投资增加51%。将配电网建设列入“十四五”工作重点，规划投资达到3200 亿元，约占电网总投资的48%(“十三五”期间110kv 及以下配网投资占比约70%)。在全面推进各省区新型电力系统建设基础上，因地制宜打造9 个地市级新型电力系统示范区、9 个县区级新型电力系统示范区以及7 个园区及镇村级新型电力系统示范区。

　　加快新能源投资， 服务“双碳”目标实现

　　“十四五”期间，南方五省区将新增风电、光伏规模1.15 亿千瓦，抽水蓄能600万千瓦，推动新能源配套储能2000 万千瓦，到2025 年，南方五省区电源装机总规模达到6.1 亿千瓦，非化石能源装机和发电量占比分别提升至60%、57%。

　　该计划目标已超过今年3 月18 日提出的到2025 年新能源新增装机1 亿千瓦的目标(详见《南方电网服务“碳达峰、碳中和”工作方案》)。同时按需建设抽水蓄能，推动电化学储能加快发展，着力提升系统灵活性。

　　以数字化促智慧化，全力提升用户获得感

　　加强智能输电、配电、用电建设，推动建设多能互补的智慧能源建设，以电网的数字化、智能化建设，促服务智慧化，全力提升用户获得感。推动基础设施智慧融合发展，促进变电站、充换电站、储能站、数据中心、5G 基站、北斗基站等“多站合一”融合建设。到2025 年，力争多站融合变电站达到100 座，35 千伏及以上线路实现无人机智能巡检全覆盖。建设海南自贸港新型电力系统，升级建设海南500 千伏主网架，到2025 年海南全省停电时间降至3 小时以内，新型电力系统示范核心区停电时间降至30 分钟以内。

　　投资建议：南方电网计划投资规模较“十三五”期间实际投资额有明显提升，新能源计划装机规模较前期规划存在边际提升。加快建设新型电力系统背景下，“十四五”期间电网投资的力度与结构较“十三五”均有所不同，建议重视电网侧投资机会。标的方面，建议重点关注新型电力系统相关公司：

　　1)电网调节、储能及SVG:思源电气、国电南瑞、宝光股份、四方股份、易事特、智光电气、新风光；

　　2)电网数字化：国网信通、国电南瑞；

　　3)电网侧节能改造：涪陵电力；

　　4)电网智能监控检修：杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和；5)南网旗下公司：南网科技(已过会未上市)、南网能源、文山电力。

　　风险分析：规划推进不及预期，技术路线变革，能源系统变革遇到阻碍。

（来源：光大证券 ）

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